دانلود ترجمه مقاله مالکیت دولتی و عملکرد بنگاه: نقش شرکت های هلدینگ دولتی

1. مقدمه 2. چارچوب نظری و ارائه فرضیه ها 3. داده ها و روش تحقیق 4. نتایج 5. دلالت ها و نتیجه گیری

اهداف پژوهش: ساختار مالکیت برای حاکمیت شرکتی فوق العاده مهم است، زیرا تبیین کننده منابع تعارض های نمایندگی است. علیرغم اینکه مطالعات انجام شده در مورد نقش ها و تاثیرات انواع مختلف مالکیت شرکتی بر عملکرد شرکتی و حاکمیت شرکتی، نقش شرکت هلدینگ دولتی (SOH)، به عنوان نوع خاصی از مالکیت دولتی، آنچنان که باید و شاید ورد مطالعه و بررسی قرار نگرفته است. این مطالعه با بررسی رابطه بین مالکیت SOH در شرکت های پذیرفته شده و نحوه عملکرد آنها، به رفع این خلاء پژوهشی می پردازد. طراحی/روش/رویکرد: این مطالعه کمیتی، از مدل های تجربی استفاده می کند که تاثیر انواع مختلف مالکیت بنگاه ها بر عملکرد بنگاه را با کنترل کردن مشخصات هیئت مدیره، مورد آزمون قرار می دهد. برای آزمون کردن قدرت توصیفی متغیرهای مدنظر از مدل های رگرسیونی استفاده می شود. داده ها مطالعه از همه بنگاه های غیرمالی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار «هوشی مینه» (HOSE) و بورس اوراق بهادار هانوی (HNX)، قبل از 31 دسامبر 2009، گردآوری شده اند. دوره انتخاب شده برابر با یک مجموعه داده تابلویی متوازن از 242 بنگاه برای یک دوره 9 ساله، از 2009 تا 2017 می باشد. یافته های پژوهش: نتایج نشان می دهند که بنگاه های دارای مالکیت SOH یا شرکت های مرتبط با SOH (SLC ها)، معمولاً بازده عالی حاصل می کنند. همچنین از ارزش یابی بالاتر نسبت به شرکت های مرتبط با دولت (GLC ها) و غیر GLC ها، بهره می برند. شواهدی وجود دارند که نشان می دهند هنگامی که SOH مالکیت غالب را در دست داشته باشد، کنترل مثبتی بر بنگاه ها اعمال می کند و در نتیجه باعث عملکرد بازاری بهتر می شود. مشارکت نظری/اصالت: شواهد حاصل شده از این مطالعه بر ویتنام متمرکز هستند. همچنین با یافته های کشورهای دیگر همخوانی دارند. این مطالعه تایید می کند که مدل SOH، مسائل نماینگی موجود در شرکت های دارای سرمایه دولتی را برطرف می کند. همچنین، این مطالعه شواهدی تجربی ارائه می دهد که تایید می کنند SOH مکانیزمی است که مسائل مختلف مشاهده شده در شرکت های مرتبط با دولت، ناشی از اهداف متعارض، تاثیرات سیاسی و مدیریت و حاکمیت ضعیف را حل و فصل می کند. دلالت هایی برای متخصصان/سیاست گذاران: این مطالعه، برای قانونگذاران مرجعی فراهم می کند که هنگام سیاست گذاری قابل استفاده هستند و آنها را متناسب با محیط ویتنام می سازند. از آن نظر، یک تصویر تفصیلی در مورد مدل SOH ارائه می دهد که توصیه می شود پژوهش های بعدی این کار را ادامه دهند. پیامد حاصل شده از این مطالعه می تواند به مدیران کمک کند تا تعدیل ها و بهبودهایی در حاکمیت شرکتی انجام دهند تا به عملکرد بهتر شرکت دست یابند. همچنین این مطالعه به سرمایه گذاران و ذینفعان دیگر کمک می کند تا مسائل بوجود آمده از حاکمیت شرکتی در ویتنام را بهتر درک کنند. از آن لحاظ، این پیامد را می توان مورد استفاده قرار داد تا قادر باشند تصمیم گیری های بهتری برای نمونه در سرمایه گذاری، انتخاب هیئت مدیره یا تدوین سیاست های حاکمیت شرکتی، بگیرند. محدودیت ها/دلالت های پژوهش: این مطالعه با تعدادی محدودیت مواجه شد که از جمله می توان متمرکز شدن فقط بر عملکرد بنگاه را ذکر نمود.

Research aims: Ownership structure is crucial to corporate governance as it explains sources of the agency conflicts. Despite the studies performed on the roles and impacts of diverse corporate ownership on corporate performance and corporate governance, the role of state-owned holding company (SOH), as a particular type of state ownership, has not been duly explored. This study addresses the gap by examining the relationship between SOH ownership in listed companies, and how they perform. Design/Methodology/Approach: This quantitative study applies empirical models which test the impact of the different ownerships of firms on firm performance by controlling board characteristics. Regression models are used to test the explanatory power of the variables of interest. Data are collected from all the non-financial firms listed on the Ho Chi Minh Stock Exchange (HOSE), and the Hanoi Stock Exchange (HNX), prior to 31 December, 2009. The selected period equals to a balanced panel dataset of 242 firms for a period of 9 years, ranging from 2009 to 2017. Research findings: The results show that firms with SOH ownership, or SOH-linked companies (SLCs), tend to deliver superior returns. They also enjoy higher valuations than government-linked companies(GLCs), and non-GLCs. There is evidence to show that when the SOH holds a dominant ownership, it exercises positive control over firms, thereby resulting in better market performance. Theoretical contribution/Originality: The evidence of this study focusses on Vietnam. It is also consistent with the findings of other countries. This study confirms that the SOH model mitigates the agency problems that exist in companies with state capital. This study also provides empirical evidence which support that SOH is a mechanism that resolves the various problems noted in state-linked companies caused by conflicting objectives, political influences, and poor management and governance. Practitioner/Policy implications: This study offers regulators a reference which can be used when making policies that would suit the environment of Vietnam. In that regard, it offers an indepth look into the SOH model which is further encouraged for replication. The outcome derived from this study can help managers to make adjustments and improvements in company’s corporate governance so as to achieve better firm performance. This study also helps investors and other stakeholders to better understand the problems arising from corporate governance in Vietnam. In that regard, the outcome can be used to help them make better decisions such as investments, choosing board directors, or making corporate governance policies. Research limitation/Implications: This study faces some limitations, among which is that it focusses solely on firm performance.