دانلود ترجمه مقاله عدم قطعیت در اقتصاد کلان، حاکمیت شرکتی و ساختار سرمایه

1. مقدمه 2. توسعه فرضیات 3. داده ها و روش تحقیق 4. نتایج تجربی و بحث و بررسی 5. تست دقت 6. نتیجه گیری

چکیده – هدف: هدف این مقاله بررسی این موضوع است که حاکمیت شرکتی چگونه رابطه بین عدم قطعیت اقتصاد کلان و ساختار سرمایه شرکتی را تعدیل می بخشد. طراحی / روش تحقیق / رویکرد: این مقاله، روش تعمیم یافته سیستم دو مرحله رگرسیون لحظه ای را با توجه به نمونه ای از 907 شرکت غیرمالی منتخب از هفت کشور آسیا – اقیانوسیه در طول دوره سال های 2004 تا 2014 را به کار گرفته است. یافته ها: این مقاله دریافته است که عدم قطعیت اقتصاد کلان دارای تاثیر منفی قابل توجهی روی تصمیمات ساختار سرمایه در شرکت ها می باشد. نتایج همچنین نشان می دهند که تاثیر کلی عدم قطعیت اقتصاد کلان روی ساختار سرمایه در میان شرکت هایی با کیفیت حاکمیتی بهتر، به طور چشم گیری منفی است. شواهد نشان می دهند که حاکمیت شرکتی به عنوان مکانیزمی موثر برای جلوگیری از کاربرد اهرم ها در دوره نوسانات زیاد عمل می کند. آنالیزهای بیشتر نشان می دهند که استقلال هیئت مدیره، جدایی بین نقش CEO و رئیس هیئت مدیره و مالکیت سهامداران، مکانیزم های حاکمیتی موثری هستند در حالی که مشاهدات مشابه مرتبط با مالکیت سازمانی و اندازه هیئت مدیره نیستند. روش تحقیق / مفاهیم: یافته های این پژوهش می توانند برای سیاست گذاران در اتخاذ سیاست های مناسب برای کاهش تاثیرات نامطلوب ناشی از عدم قطعیت اقتصاد کلان مفید باشند. این موضوع شایان توجه است زیرا عدم قطعیت اقتصاد کلان ممکن است با خطر انداختن توانایی شرکت در جذب سرمایه، و تصمیمات در راستای تولید و تامین مالی، اثرات بی ثبات کننده بالقوه ای روی توسعه منطقه یا کشور داشته باشد. علاوه بر این، نتایج حاکی از این هستند که کیفیت حاکمیت خوب می تواند به عنوان تعادلی برای تضمین این موضوع عمل کنند که شرکت ها از اهرم کمتری در زمان روبرویی با نوسانات در محیط اقتصاد کلان استفاده می کنند. این یافته ها می توانند به تقویت اهمیت حاکمیت شرکتی در میان سیاست گذاران یک کشور و نیز مدیران شرکت کمک شایان توجهی داشته باشند. اصالت / ارزش: نویسندگان این مقاله، اولین اقدامات برای بررسی تاثیر تعدیل کننده حاکمیت شرکتی روی رابطه بین عدم قطعیت اقتصاد کلان و ساختار سرمایه شرکتی را انجام داده اند.

Purpose - The purpose of this paper is to examine how corporate governance moderates the relationship between macroeconomic uncertainty and corporate capital structure. Design/methodology/approach - This paper employs the two-step system generalized method of moments regression, considering a sample of 907 listed non-financial firms from seven Asia Pacific countries during the period 2004-2014. Findings - This study finds that macroeconomic uncertainty has a significant negative impact on the capital structure decisions of firms. The results also reveal that the overall effect of macroeconomic uncertainty on capital structure among firms with better governance quality is significantly negative. The evidence suggests that corporate governance acts as an effective mechanism to curb the usage of leverage during times of high volatility. Further analysis shows that board independence, the separation between the roles of CEO and chairman of the board and blockholders’ ownership are effective governance mechanisms, whereas similar observations do not hold for board size and institutional ownership. Research limitations/implications - The findings of this study may be useful to policy makers to formulate appropriate policies to mitigate the adverse effects caused by macroeconomic uncertainty. This is important because macroeconomic uncertainty may have potential destabilizing effects on a country’s or region’s development by jeopardizing the firms’ ability to formulate sound investment, production and financing decisions. Additionally, the results suggest that good governance quality can act as a check and balance to ensure that firms use less leverage when they are facing volatility in the macroeconomic environment. These findings could help to reinforce the importance of good governance among policy makers of a country as well as managers of firms. Originality/value - The authors make the first attempt to examine the moderating effect of corporate governance on the relationship between macroeconomic uncertainty and corporate capital structure.