دانلود ترجمه مقاله کیفیت گزارشگری مالی، سررسید بدهی و بازده سرمایه گذاری

1. مقدمه 2. مقالات قبلی و توسعه فرضیات 3. طرح پژوهشی 4. نتایج 5. نتیجه گیری

این مطالعه، که با یک نمونه از شرکت های پذیرفته شده اسپانیایی در دوره 1998 تا 2008، انجام شده است، نقش کیفیت گزارشگری مالی و سررسید بدهی در بازده سرمایه گذاری را مورد بررسی قرار می دهد. نتایج نشان می دهند که کیفیت گزارشگری مالی، مسئله اضافه سرمایه گذاری را رفع می کند. به همین صورت، سررسید بدهی کمتر می تواند بازده سرمایه گذاری را بهبود بخشد و در نتیجه مسائل اضافه سرمایه گذاری یا کم سرمایه گذاری را هر دو کاهش دهد. علاوه بر آن، در می یابیم که کیفیت گزارشگری مالی و سررسید بدهی مکانیزم هایی با مقداری جایگزینی در بهبود بازده سرمایه گذاری هستند: شرکت هایی که از بدهی کوتاه مدت کمتر (بیشتر) استفاده می کنند، اثر کیفیت گزارشگری مالی بیشتر (کمتری) بر بازده سرمایه گذاری نشان می دهند. مقدمه: تعداد زیادی از مقالات نشان می دهند که شرکت ها می توانند با بهبود کیفیت گزارشگری مالی، عدم تقارن اطلاعات را کاهش دهند (بوشمن و اسمیت، 2001؛ هیلی و پالیپو، 2001). تعدادی از پژوهش ها (بیدل و هیلاری، 2006؛ مک نیکولز و استابن، 2008؛ بیدل و همکاران، 2009؛ چن و همکاران، 2011) بیان می کنند که کاهش انتخاب معکوس و خطر اخلاقی و اجازه دادن به مدیران برای شناسایی بهتر فرصت های سرمایه گذاری، کیفیت گزارشگری مالی بیشتر، بازده سرمایه گذاری را افزایش می دهد. همچنین چندین مقاله پیشنهاد کرده اند که سررسید بدهی کوتاه تر را می توان برای رفع مسائل عدم تقارن اطلاعات بکار گرفت (فلانری، 1986؛ برگر و اودل، 1998؛ اورتیز-مولینا و پناس، 2008): از دیدگاه قرض گیرنده، بخاطر اینکه شرکت ها نشان می دهند (سیگنال می دهند) که شرکت های خوبی هستند و می توانند شرایط قیمت بهتر را در تکرار گرفتن وام در بعد، کسب کنند؛ و از دیدگاه وام دهنده، بخاطر اینکه سررسیدهای کوتاه تر، کنترل و نظارت بهتر بر مدیران را ممکن می کنند (دیاموند، 1991، 1993).

This study, conducted with a sample of Spanish listed companies during the period 1998–2008, examines the role of financial reporting quality and debt maturity in investment efficiency. The results show that financial reporting quality mitigates the overinvestment problem. Likewise, lower debt maturity can improve investment efficiency, reducing both overinvestment and underinvestment problems. We further find that financial reporting quality and debt maturity are mechanisms with some degree of substitution in enhancing investment efficiency: firms with lower (higher) use of short-term debt, exhibit higher (lower) financial reporting quality effect on investment efficiency. Introduction: A large body of literature shows that firms can reduce information asymmetries by enhancing financial reporting quality (Bushman and Smith, 2001; Healy and Palepu, 2001). One line of research (Biddle and Hilary, 2006; McNichols and Stubben, 2008; Biddle et al., 2009; Chen et al., 2011) suggests that reducing adverse selection and moral hazard and allowing managers to identify better investment opportunities, higher financial reporting quality increases investment efficiency. Several papers also propose that shorter maturities of debt can be used to mitigate information asymmetry problems (Flannery, 1986; Berger and Udell, 1998; Ortiz-Molina and Penas, 2008): from the perspective of the borrower, because firms signal that they are good firms and may obtain better price conditions in the subsequent renewals of the loans; and from the perspective of the lender, because shorter maturities enable a better control and monitoring of managers (Diamond, 1991, 1993).