دانلود ترجمه مقاله عدم قطعیت در خط مشی های اقتصادی و ریسک سقوط قیمت سهام

1. مقدمه 2. توسعه فرضیات 3. نمونه، ساخت متغیر، و طرح تحقیق 4. نتایج تجربی 5. نتیجه گیری

تاثیر عدم قطعیت سیاست اقتصادی (EPU) بر ریسک سقوط (سهام) خاص شرکت را در این مقاله مورد بررسی قرار می دهیم. براساس یک نمونه بزرگ از شرکت های پذیرفته شده چینی در دوره 2000 تا 2017، این شواهد تجربی را بیان می کنیم که شرکت ها هنگام افزایش EPU، به احتمال بیشتر سقوط قیمت سهام را تجربه می کنند. تحلیل مقطعی بیشتر نشان می دهد که تاثیر EPU بر ریسک سقوط قیمت سهام برای شرکت هایی که بازده هایش بیشتر به EPU حساس هستند، قوی تر است. به بیان دقیق تر، سهام جوان، سهام کوچک، سهام دارای نوسانات زیاد و سهام رشد، که فی نفسه عدم قطعیت اعتبار یابی بیشتری دارند، بیشتر به EPU حساس هستند و بیشتر تحت تاثیر EPU از نظر ریسک سقوط قیمت قرار دارند. در ادامه نشان می دهیم که EPU ارتباط مثبت و معناداری با ریسک سقوط قیمت سهام تجمعی در سطح بازار دارد. مقدمه: در این مطالعه، به صورت تجربی تاثیر عدم قطعیت سیاست اقتصادی (EPU) بر ریسک سقوط قیمت سهام که به معنای افت منفی قابل توجه قیمت سهام است را در بازار سهام چینی A مورد ملاحظه قرار می دهیم. سیاست های اقتصادی، مانند سیاست های پولی، مالی، نظارتی و امور مالیاتی، محیط فعالیت شرکت ها را شکل می دهند. توجه روز افزون به پیامدهای اقتصادی منجر به عدم قطعیت سیاست اقتصادی شده است. اکثر مطالعات موجود بر تاثیر عدم قطعیت سیاست اقتصادی بر رفتار سرمایه گذاری شرکتی و همچنین بازده سرمایه گذاری تمرکز کرده اند (برنانکه، 1983؛ رودریک، 1991؛ لیهی و وایتد، 1995؛ بلوم و همکاران، 2007؛ بلوم، 2009؛ جولیو و یوک، 2012؛ دورنف، 2010؛ ینس، 2017). در دوره های اخیر، توجه ویژه ای به دلالت های عدم قطعیت های اقتصادی برای قیمت گذاری دارایی، داده شده است. دو مقاله نظری و تجربی، اثرات EPU بر بازارهای سهام را تحلیل کرده اند. پاستور و ورونسی (2012، 2013) گزارش می دهند که EPU بالاتر باعث قیمت سهام جاری کمتر و بازده سلف بالاتر پیش بینی شده، می شوند. بوتچاکوفا و همکاران (2012) نشان می دهند که ریسک سیاسی به نوسانات بیشتر بازده تبدیل می شود. بروگارد و دتزل (2015) استنباط می کنند که EPU یک عامل ریسک مهم اقتصادی در قیمت گذاری دارایی می باشد.

We examine the impact of economic policy uncertainty (EPU) on firm-specific crash risk. Based on a large sample of Chinese listed firms over the period from 2000 to 2017, we provide empirical evidence that firms are more likely to experience stock price crashes when EPU increases. Cross-sectionally analysis further reveals that the impact of EPU on stock price crash risk is stronger for firms whose returns are more sensitive to EPU. More specifically, young stocks, small stocks, high volatility stocks, and growth stocks, which have higher valuation uncertainty per se, are more sensitive to EPU and are more affected by EPU in terms of crash risk. We further show that EPU is significantly and positively associated with aggregated stock price crash risk at the market level. Introduction: In this study, we empirically investigate the influence of economic policy uncertainty (EPU) on stock price crash risk, which refers to a significant negative drop in stock price, in the Chinese A-share market. Economic policies, including monetary, fiscal, regulatory and tax affairs, shape the environments where firms operate. There has been a growing interest in the economic consequences of economic policy uncertainty. Most existing studies have focused on the impact of economic policy uncertainty on corporate investment behavior as well as investment efficiency (Bernanke, 1983; Rodrik, 1991; Leahy and Whited, 1995; Bloom et al., 2007; Bloom, 2009; Julio and Yook, 2012; Durnev, 2010; Jens, 2017). In recent periods, special attention has been devoted to the implications of economic uncertainty for asset pricing. A couple of theoretical and empirical papers have analyzed the effects of EPU on stock markets. Pastor and Veronesi (2012, 2013) document that higher EPU leads to lower contemporaneous stock prices and higher expected future returns. Boutchkova et al. (2012) show that political risk is translated into higher return volatility. Brogaard and Detzel (2015) conjecture that EPU is an economically important risk factor in asset pricing.