دانلود ترجمه مقاله نقدشوندگی دارایی و بازده سهام

1. مقدمه 2. مروری بر مقالات 3. داده ها و روش تحقیق 4. تجزیه و تحلیل و نتایج تجربی 5. نتیجه گیری

در این مقاله، در مورد قدرت پیش بینی کننده قابل توجه و معنادار نقدشوندگی دارایی شرکت ها در مقطع بازده سهام بعدی، گزارش می دهیم. بازده سالانه پخش شده بین سبدهایی که بالاترین و پایین ترین سطوح نقدشوندگی درآمد را دارند، بسیار مثبت است. معیار پیشنهادی نقدشوندگی درآمد عملکرد بهتری نسبت به معیارهای توسعه یافته توسط گوپالان و همکاران (2012) در پیش بینی بازده، دارد. همچنین ناهنجاری نقدشوندگی درآمد، به میزان قابل توجهی آلفاهای مثبت را هنگام کنترل کردن عوامل قیمت گذاری دارایی در مدل سه عاملی «فاما و فرنچ» (1993) و مدل چهار عاملی کارهارت (1997) فراهم می کند. نقدشوندگی دارایی، قدرت پیش بینی کننده بازده قوی را حتی بعد از کنترل کردن تعیین کننده های مقطعی اذعان شده بازده، نشان می دهد. رابطه مثبت بین نقدشوندگی دارایی و بازده های سلف، معمولاً برای شرکت های دارای بهره وری دارای قویتر، جریان نقدی کیفیت بالاتر و سرمایه گذاری کمتر، قویتر است. مقدمه: این مقاله، اثرات نقدشوندگی دارایی بر بازده سلف سهام شرکت ها را مورد بررسی قرار می دهد. عدم نقدشوندگی دارایی می تواند هزینه سرمایه را افزایش دهد که این قبلاً توسط اورتیز-مولینا و فیلیپس (2014)، گزارش شده است. همچنین ممکن است نقدشوندگی دارایی بر نقدشوندگی سهام یک شرکت، تاثیر بگذارد (چاروانوانگ، چانگ و یانگ، 2014؛ گوپالان، کادان و پوزنر، 2012). استدلال می کنیم که نقدشوندگی دارایی، ارزش شرکت را افزایش می دهد و بنابراین یک محرک مهم برای بازده دارایی ویژه بالاتر است. انگیزه انجام این مطالعه، مطالعات قبلی انجام شده توسط مورلک (2001) و سیبیلکوف (2009) می باشند. مورلک (2001)، بررسی می کند که نقدشوندگی دارایی چه تاثیری بر ساختار شرکتی می گذارد. این مطالعه گزارش می دهد که نقدشوندگی دارایی، اهرم بهینه را افزایش می دهد و پخش یا توزیع شرکتی را کاهش می دهد هنگامی که نقدشوندگی بوسیله ارزش نقد شوندگی دارایی سنجش شود. نقدشوندگی دارایی، انعطاف پذیری شرکت ها برای فروش دارایی برای رسیدن به بهترین منافع شرکت ها را بهبود می بخشد و بنابراین ارزش شرکت را افزایش می دهد. سیبیلکوف (2009)، شواهد بیشتری از این فراهم می کند که اهرم مالی ارتباط مثبتی با نقدشوندگی دارایی دارد.

We document the significant predictive power of firms' asset liquidity in the cross section of subsequent stock returns. The annual return spread between portfolios featuring the highest and lowest levels of asset liquidity is significantly positive. Our proposed measure of asset liquidity outperforms those measures developed by Gopalan et al. (2012) in predicting returns. The asset liquidity anomaly also provides significantly positive alphas when controlling for the asset pricing factors in the Fama and French (1993) three-factor model and the Carhart (1997) four-factor model. Asset liquidity exhibits strong return forecasting power even after controlling for acknowledged cross-sectional determinants of return. The positive relation between asset liquidity and future returns tends to be stronger for firms with greater asset productivity, higher quality cash flow and lower capital investment. Introduction: This paper examines the effects of asset liquidity on the future stock returns of corporations. Asset illiquidity might increase the cost of capital that has been previously documented by Ortiz-Molina and Phillips (2014). Asset liquidity might also affect a firm's stock liquidity (Charoenwong, Chong, & Yang, 2014; Gopalan, Kadan, & Pevzner, 2012). We argue that asset liquidity enhances firmvalue and is thus an important driver for higher equity return. Our study is motivated by prior studies from Morellec (2001) and Sibilkov (2009). Morellec (2001) examines howthe asset liquidity affects the corporate structure. The study documents that asset liquidity increases optimal leverage and decreases the corporate spread when liquidity is measured by the asset liquidation value. Asset liquidity enhances the flexibility of companies to sell asset for the best interest of firms and hence increases the firm value. Sibilkov (2009) provides further evidence that leverage is positively associated with asset liquidity.