دانلود ترجمه مقاله تاثیر قدرت مدیر عامل بر ساختار سرمایه ای شرکت

1. مقدمه 2. مدل تجربی و روش تحقیق 3. داده ها و متغیرها 4. نتایج تجربی 5. نتیجه گیری

چکیده – این مطالعه غیرخطی بودن بین توان مدیرعامل و ساختار سرمایه ای شرکتی را بررسی می کند. مطالعات قبلی نشان می دهند که اهرم شرکت پاسخ متفاوتی به تغییرات قدرت مدیرعامل می دهد. جهت استخراج این رابطه غیرخطی، از یک مدل آستانه پانل دینامیک نوین استفاده می کنیم، این روش نوین تخمین اثرات آستانه با داده های پانل یا تابلویی را حتی برای رگرسیون کننده های برونزاد را اجازه می دهد. با استفاده از مجموعه داده تابلویی SME های چینی ، از سال 2009 تا 2013، متوجه می شویم که آستانه قدرت مدیر عامل در ارتباط اهرم قدرت-شرکت مدیرعامل وجود دارد. قدرت مدیر عامل یک تعیین کننده مثبت قوی و معنادار اهرم شرکت در شرکت های دارای قدرت مدیر عامل کم است. اما، در رژیم و ناحیه قدرت بالای مدیرعامل، این تاثیر منفی است اما تعیین کننده معنادار اهرم نیست. نتایج برای معیارهای مختلف اهرم و قدرت مدیرعامل و همچنین متغیرهای توصیفی اضافی، مقاوم هستند. مقدمه: تعیین کننده های ساختار سرمایه ای شرکتی در ادبیات بطور گسترده ای مورد مطالعه و بررسی قرار گرفته است. از جمله آنها، اکثریت شواهد و مطالعات موجود نشان می دهند که ساختار سرمایه شرکتی نه تنها تحت تاثیر مشصخات سطح شرکت، صنعت و بازار قرار می گیرد، بلکه همچنین تحت تاثیر صفات شخصی مدیران ارشد نیز قرار می گیرد. اخیراً، مطالعات تازه توجه ویژه ای به اینکه چگونه قدرت تصمیم گیری مدیرعامل تصیممات ساختار سرمایه ای را شکل می دهند، انداخته اند (جیراپرن، چینتراکارن، و لیو، 2012؛ چینتراکارن، ژیراپورن و سینگ، 2014). اما، پژوهش تجربی در مورد این موضوع هنوز نادر و اندک باقی مانده است و هیچگونه نتیجه گیری قطعی در مورد رابطه بین توان مدیرعامل و اهرم شرکت وجود ندارد. علاوه بر آن، با اینکه چیزهای زیادی از آن مطالعات قبلی یاد گرفته ایم، اما اکثر مدلهای ادبیات ایستا هستند و ایجاد و توسعه آزمون های ارتباط بین قدرت مدیرعامل و دینامیک ساختار سرمایه ای را دشوار می سازند. هدف مطالعه ما بررسی رابطه قدرت مدیرعامل-اهرم شرکت با بهره گیری از دینامیک ساختار سرمایه ای می باشد.

This study examines the non-linearity between CEO power and corporate capital structure. Previous studies show that firm leverage responds differently to CEO power changes. In order to capture this non-linear relationship, we employ an innovative dynamic panel threshold model, this novel method allows the estimation of threshold effects with panel data even in case of endogenous regressors. Using a panel-dataset of Chinese SMEs from 2009 to 2013, we find that a CEO power threshold exists in the CEO power-firm leverage association. CEO power has a strong positive and statistically significant determinant of firm leverage, in the “low-CEO power” firms. However, at “high-CEO” regime, the impact is negative but insignificant determinant of leverage. The results are robust to alternative measures of leverage and CEO power, as well as additional explanatory variables. Introduction: The determinants of corporate capital structure have been extensively investigated in the literature. Among them, the majority of existing evidence shows that the corporate capital structure is not only be affected by firm-, industry-, and market-level characteristics, but also by the personal traits of top managers. Recently, studies have started to pay particular to how decision making power of Chief Executive Officer (CEO) shapes capital structure decisions (Jiraporn, Chintrakarn, & Liu, 2012; Chintrakarn, Jiraporn, & Singh, 2014). However, the empirical research on this topic still remains scarce and there is no consistent conclusion about the relationship between CEO power and firm leverage. In addition, although we have learned much from those of prior studies, most models in the literature are static, making it difficult to develop tests of the association between CEO power and capital structure dynamics. The purpose of our study is to investigate the CEO power-firm leverage nexus taking account for capital structure dynamics.