دانلود ترجمه مقاله ریسک جریان نقدی و تصمیمات ساختار سرمایه

1. مقدمه 2. مروری بر مقالات 3. داده ها، تشریح متغیرها و روش 4. نتایج تجربی 5. نتیجه گیری

در این مقاله، یک پیوند و ارتباط بین ریسک جریان نقدی، تصمیمات ساختار سرمایه و جریان های نقدی در گردش، مشخص می کنیم. شرکت هایی که نوسانات جریان نقدی بیشتری دارند، سطح بدهی بیشتری دارند و این ارتباط مثبت، تنها برای شرکت های دارای ضعیف ترین عملکرد مالی از نظر جریان نقدی درگردش است. هنگامی که شرکت ها براساس جریان نقدی درگردش رتبه بندی می شوند، آن شرکت هایی که در نیمه پایین قرار دارند، استفاده خود از اهرم در مواجهه با افزایش ریسک جریان نقدی را افزایش می دهد. برای شرکت های دارای جریان نقدی در گردش در نیمه بالا، پیوند بین ریسک جریان نقدی مواجه شده توسط شرکت و استفاده از اهرم های مالی، از نظر آماری معنادار نیست. مقدمه: در این مقاله، دو گرایش مالی اخیراً گزارش شده را بررسی می کنیم و نشان می دهیم که چگونه این روندها بر گرفتن تصمیمات ساختار سرمایه توسط شرکت ها، تاثیر می گذارند. اول اینک]، شواهدی از افزایش نوسانات جریان نقدی وجود دارد (بیتز و همکاران، 2009) که می توانند باعث مشکلاتی برای شرکت ها شوند. دوم اینکه، شواهد هماهنگ و قوی از افزایش تعداد شرکت ها در بازار که جریان نقدی منفی دارند، دیده شده است (ریتر و ولچ، 2002؛ فاما و فرنچ، 2004؛ دنیس و مک کیون، 2018). تغییرات منفی غیرمنتظره در جریان های نقدی یا ناتوانی مداوم توسط شرکت ها برای تولید جریان نقدی درگردش مثبت می تواند باعث شود که شرکت ها جریان نقدی کافی برای پوش دادن الزامات نقدی خود برای حفظ و رشد کسب و کار خود، تولید نکنند. هوانگ و ریتر (2016) نشان می دهند که در مواردی که شرکت ها نیازهای نقدی کوتاه مدت داشته باشند، با احتمال بیشتر بدهی صادر می کنند نه دارایی ویژه. همچنین نویسندگان دریافتند که شرکت های که دچار ریسک کاهش و اتمام نقد در یک سال پولی خاص هستند، 11 برابر به احتمال بیشتر نسبت به شرکت هایی که با همین ریسک مواجه نیستند، بدهی صادر می کنند.

We identify a link between cash flow risk, capital structure decisions and operating cash flows. Firms with higher cash flow volatility have higher debt levels and this positive link is only for firms with the weakest financial performance as measured by operating cash flow. When firms are ranked based on operating cash flows, those in the bottom half increase their use of leverage in the face of increasing cash flow risk. For firms with operating cash flows that are in the upper half, the link between cash flow risk faced by the firm and its use of leverage is not statistically significant. Introduction: In this study we explore two recently documented trends in finance and show how these trends impact the way firms make capital structure decisions. First, there is evidence of an increase in cash flow volatility (Bates et al., 2009) which may lead to cash shortfalls for firms. Second, there is consistent evidence of an increasing number of firms in the market with negative cash flow (Ritter and Welch, 2002; Fama and French, 2004; Denis and McKeon, 2018). Unexpected negative changes to cash flows or the continued inability by firms to generate positive operating cash flows may result in firms not generating sufficient cash flows to cover their cash requirements for sustaining and growing their business. Huang and Ritter (2016) show that in cases where firms have near term cash needs they are more likely to issue debt than equity. The authors also find that firms at risk of running out of cash in a particular fiscal year are 11 times more likely to issue debt than firms that do not face the same risk.