دانلود ترجمه مقاله یک مطالعه تجربی در زمینه ساختار سرمایه و ارزش شرکت

1. مقدمه 2. داده ها، توصیف متغیرها و روش 3. نتایج تجربی 4. نتیجه گیری

این مطالعه، رابطه بین ساختار سرمایه و ارزش سهامدار در ویتنام را مورد بررسی قرار می دهد. ما از داده های حسابداری و بازار سهام برای شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار شهر هوشی مینه ، در دوره 2007 تا 2013 استفاده می کنیم. تحلیل ما یک رابطه منفی بین اهرم مالی و ارزش سهامدار را نشان می دهد که این گویای یک هزینه نسبتاً بیشتر تامین مالی بدهی نسبت به منفعت آن برای شرکت های ویتنامی است. علاوه بر آن، مشاهده می کنیم که تنها شرکت های دارای اهرم مالی کم احتمالاً برای سهامدارانشان ارزش ایجاد می کنند. مطالعه ما دلالت هایی برای ساختار سرمایه ترجیحی شرکت های ویتنام و برای سرمایه گذارانی که تلاش می کنند در بازارهای سهام ویتنام سرمایه گذاری کنند، ارائه می دهد. مقدمه: از زمان پژوهش پیشگامانه مودیگلیانی و میلر (1958)، محققان ، کار خود را برای توسعه نظریه هایی شروع کردند که تبیین کننده تصمیمات ساختار سرمایه باشند؛ جدیدتر، شو (2012) ، فاسیو و شو (2015)، فاوور و مک دونالد (2015) و سرفلینگ (2016). مسئله اینکه آیا و چگونه، ساختار سرمایه بر ارزش شرکت تاثیر می گذارد، همچنان یکی از مهم ترین نگرانی ها در امور مالی شرکتی می باشد. علیرغم حجم زیاد پژوهش نظری و تجربی در مورد رابطه بین ساختار سرمایه و ارزش شرکت، اتفاق نظر در این زمینه حاصل نشده است. تعدادی نظریه تلاش دارند تا خلق ارزش ساختار سرمایه را با دیدگاه های مختلف، تبیین کنند. در یک بازار کامل (یعنی، بدون مالیات، هزینه های تراکنش، هزینه های ورشکستگی، هزینه های نمایندگی و عدم تقارن اطلاعات)، مودلیگلیانی و میلر (1958)، این فرضیه را بیان کردند که ارزش یک شرکت مستقل از ساختار سرمایه اش می باشد. با معرفی کسر پذیری مالیات سود قابل پرداخت برای بدهی، مدل های مبتنی بر مالیات (مودلیگلیانی و میلر ، 1963)، توصیه می کنند که شرکت های سودآور باید بیشتر وام بگیرند.

This study investigates the relationship between capital structure and shareholder value in Vietnam. We use accounting and stock market data for firms listed on the Ho Chi Minh City stock exchange during the period 2007–2013. Our analysis shows a negative relation between financial leverage and shareholder value, indicative of a proportionately greater cost to debt financing than benefit for Vietnamese firms. Moreover, we find that only low leveraged firms are likely to create value for shareholders. Our study has implications for Vietnamese firm’s preferred capital structure and for investors who contemplate to invest in Vietnamese stock markets. Introduction: Since the pioneering research of Modigliani and Miller (1958) , researchers have been following and extending their work to develop theories that explain capital structure decisions; most recently Xu (2012) , Faccio and Xu (2015) , Fauver and McDonald (2015) and Serfling (2016) . The question of if, and or how, capital structure impacts firm value continues as one of the most important concerns in corporate finance. Despite the large volume of theoretical and empirical research on the relationship between capital structure and firm value, no agreement has been reached on this nexus. A number of theories attempt to explain the value creation of capital structure with different viewpoints. In a perfect market (i.e. one without taxes, transaction costs, bankruptcy costs, agency costs and information asymmetries) Modigliani and Miller (1958) hypothesized that a firm’s value would be independent of its capital structure. Introducing tax deductibil- ity of interest payable on debt, tax-based models ( Modigliani and Miller, 1963 ) recommend that profitable firms should bor- row more.