دانلود ترجمه مقاله تاثیر مدیریت سرمایه در گردش بر ارزش و عملکرد شرکت

1. مقدمه 2. مروری بر مقالات 3. توسعه فرضیات 4. داده ها و روش تحقیق 5. یافته های تجربی 6. بررسی دقت 7. نتیجه گیری

چکیده – هدف از این مطالعه بررسی تأثیر مدیریت سرمایه در گردش (WCM) بر عملکرد و ارزش شرکتها در نمونه ای از شرکتهای مصری است. دو مدل تجربی برای آزمایش تأثیر WCM ایجاد شد، که توسط چرخه تبدیل نقدی (CCC) بر عملکرد شرکتها و ارزیابی بازار اندازه گیری می شود. تجزیه و تحلیل داده های پانل برای 68 شرکت صنعتی ذکر شده در بورس اوراق بهادار مصر برای دوره 2000–2010، همراه با روشهای مختلف تعمیم یافته از تکنیکهای گشتاوری برای آزمایش اعتبار فرضیه های تحقیق به کار گرفته شد. مدل اول نشان داد که عملکرد شرکت به طول CCC وابسته است، این بدان معناست که شرکتهایی با نرخ عملکرد بالا توجه کمتری به WCM دارند. مدل دوم نشان داد که بین ارزش شرکت و CCC رابطه مثبتی وجود دارد، که نشان می دهد سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار مصر دارای ارزش CCC طولانی تر هستند. بینش های حاصل از مطالعه حاضر نشان می دهد که بازارهای سهام در اقتصادهای کمتر توسعه یافته، مانند مصر، تحقق بهینه کارآیی WCM خود را ندارند. بنابراین، سیاستگذاران در مصر باید آگاهی مدیران و سهامداران را در مورد سودمندی WCM بهبود بخشند. مقدمه: تصمیمات در امور مالی شرکتها را می توان به دو دسته اصلی تقسیم کرد: تصمیمات مربوط سرمایه گذاری و تصمیمات تأمین مالی. تصمیمات مربوط به سرمایه گذاری شامل تمهیدات مربوط به سطح سرمایه گذاری در دارایی های ثابت و دارایی های جاری (سرمایه گذاری سرمایه در گردش) است. تصمیمات تأمین مالی شامل تصمیمات بلند مدت (تأمین سرمایه و بدهی) و تصمیمات کوتاه مدت (تأمین اعتبار نیازهای سرمایه در گردش) می باشد. از منظر تجربی، ادبیات مدیریت مالی مرسوم روی تصمیمات مالی بلند مدت، از جمله تصمیمات ساختار سرمایه ، سود سهام و ارزش گذاری شرکت متمرکز شده است. علیرغم تأثیر استراتژی های سرمایه در گردش بر عملکرد اولیه یک تجارت، محققان امور مالی کمتر به مدیریت سرمایه در گردش توجه کرده اند(چی یو و همکاران 2006). مدیریت سرمایه در گردش (WCM) مربوط به مسائلی است که هنگام تلاش برای مدیریت دارایی ها و بدهی های جاری و روابط متقابل بین آنها وجود دارد (اسمیت و گالینجر 1988). مدیریت این دارایی ها و بدهی های کوتاه مدت به دلیل نقش اساسی که WCM در تعیین سودآوری، ارزش و ریسک شرکت ایفا می کند، بسیار مهم است (اسمیت 1980). روشی که بنگاهها، سرمایه در گردش خود را اداره می کنند، تأثیر مستقیمی در معاملات بین نقدینگی و سودآوری تجارت دارد (شین و سوون 1998). نقدینگی پیش شرط لازم برای اطمینان از این است كه یك شركت می تواند تعهدات كوتاه مدت خود را برآورده كند و جریان نقدی آن از طریق پروژه های موفق تضمین شود (ابوزید 2012). در مقابل، تمرکز فقط روی نقدینگی، سودآوری شرکت را کاهش می دهد (اسمیت 1980). از این رو ، مدیران مالی این معضل را با نگه داشتن سرمایه در گردش خود و هر یک از مؤلفه های آن در سطوح بهینه حل می کنند (نظیر و افزا 2009).

The purpose of this study was to explore the impact of working capital management (WCM) on firms’ performance and value for a sample of Egyptian firms. Two empirical models were established to test the impact of WCM, as measured by the cash conversion cycle (CCC) on firms’ performance and market valuation. A panel data analysis for 68 industrial firms listed in the Egyptian Stock Exchange for the period 2000–2010 was employed, along with different generalized methods of moments techniques to test the validity of the research hypotheses. The first model demonstrated that firm performance is positively associated with CCC length, which implies that firms with high performance rates pay less attention to WCM. The second model revealed that there exists a positive relationship between firm value and the CCC, which indicates that investors in the Egyptian Stock Exchange value firms with a longer CCC. Insights generated from the current study show that stock markets in less developed economies, such as Egypt’s, fail to realize optimum efficiency of their WCM. Therefore, policy-makers in Egypt need to improve the awareness of managers and shareholders regarding the usefulness of WCM. Introduction: Decisions in corporate finance can be divided into two main categories: investment decisions and financing decisions. Investment decisions involve arrangements related to investment levels in fixed assets and current assets (working capital investments). Financing decisions include both long-term (equity and debt financing) and short-term decisions (funding of working capital needs). Empirically, financial management literature has traditionally focused on long-term financial decisions, including capital structure decisions, dividend, and firm valuation. Despite the impact of working capital strategies on the primary operation of a business, finance scholars have paid less attention to the management of working capital (Chiou et al. 2006). Working capital management (WCM) is concerned with problems that arise when attempting to manage current assets, current liabilities, and the interrelationship that exists between them (Smith and Gallinger 1988). The management of these short-term assets and liabilities is crucial because of the vital role that WCM plays in determining firm profitability, value, and risk (Smith 1980). The manner in which firms manage their working capital has a direct effect on the trade-offs between the liquidity and profitability of the business (Shin and Soenen 1998). Liquidity is a prerequisite for ensuring that a company can meet its short-term commitments and that its cash flow is guaranteed from successful projects (Abuzayed 2012). In contrast, focusing only on liquidity reduces the profitability of the firm (Smith 1980). Hence, financial managers solve this dilemma by keeping their working capital and each of its components at optimal levels (Nazir and Afza 2009).