دانلود ترجمه مقاله اختلاف نظر بین مدیران مستقل و ارزش بنگاه

1. مقدمه 2. پیشینه نظری و فرضیات 3. تحلیل های تجربی 4. نتایج 5. نتیجه گیری

پیشینه نظری و فرضیات: در مطالعات پیشین، تأثیر ساختار و ویژگی ‌های هیئت مدیره مورد بررسی قرار گرفته است. به طور مثال، هرمالین و ویزباخ (1998) عنوان کردند که عملکرد شرکت بازتابی از توانایی مدیر عامل می باشد و زمانیکه ساختار هیئت مدیره مستقل ‌تر باشد، تغییر مدیر عامل نسبت به عملکرد از حساسیت بیشتری برخوردار است. میشا و نیلسن (1999) عنوان می کنند که ویژگی ‌های هیئت مدیره، نظیر تجربه کاری قبلی، دستمزد و جنسیت، در زمینه نظارت بر مدیریت شرکت از نقش مهمی برخوردار است. غومه، بن نصر و یان (2018) استدلال می کنند که دارندگان اوراق قرضه برای هیئت مدیره مستقل ارزش زیادی قائل هستند که می تواند به کاهش اطلاعات نامتقارن منجر شود. اخیراً، مقالات موجود شواهد دقیق تری را در خصوص اینکه آیا هیئت مدیره ناظر و فعال هستند یا خیر را ارائه می دهد. به طور مثال، شوارتز-زیو و ویزباخ (2013) صورتجلسات جلسات هیئت مدیره و جلسات هیئت مدیره 11 شرکت اسرائیلی را مورد بررسی قرار دادند تا اثبات کنند که هیئت مدیره می تواند ناظر و فعال باشد. آنها دریافتند که هیئت مدیره تقریباً دو سوم از زمان خود را صرف نظارت بر مدیران می کنند و تنها در 2.5٪ مواقع دارای اختلاف نظر با مدیر عامل هستند. ما و خانا (2016) برای بررسی رفتارهای رأی ‌دهی مدیران، از داده ‌های رأی ‌دهی مستقل مدیران شرکت ‌های دولتی چین و ویژگی‌های مدیران نظیر سن، ارتباط، تحصیلات، جنسیت و تجربه کاری استفاده می‌کنند. آنها دریافتند که زمانی که روابط اجتماعی در هیئت مدیره به پایان می رسد یا در حال پایان است، به احتمال زیاد یک مدیر مستقل به مخالفت می پردازد. همچنین، جیانگ و همکاران (2016) به این نتیجه دست یافتند که مدیران مستقل از انگیزه قوی برای محافظت از شهرت خود برخوردار هستند و زمانیکه نتایج رای گیری کلی و رای گیری فردی برای عموم باز است، واکنش عمومی را مد نظر قرار می دهند. آنها همچنین عنوان می کنند که اختلاف نظر مدیران، حاکمیت شرکتی و شفافیت بازار را در درجه اول از طریق پاسخ‌ های سهامداران (سهامداران، اعتباردهندگان و تنظیم ‌کنندگان) که اختلاف نظر آنها باعث انتشار اطلاعات می‌شود را بهبود می‌بخشد. لین، چن و ین (2014) عنوان کردند که حضور مدیران مستقل احتمالاً به کاهش اسپرد وام بانکی منجر می شود. همچنین، مطالعات پیشین، همبستگی مثبتی را بین مدیران مستقل و ارزش شرکت (به طور مثال، برد و هیکمن، 1992؛ سوبراهمانیام، رنگان، و روزنشتاین، 1997؛ روزنشتاین و وایات، 1990؛ الکساندر، بارنهارت، و روزنشتاین، 2007) نشان می‌دهد.

Theoretical background and hypotheses: Prior studies mainly examine the effect of boards structure andcharacteristics. For example, Hermalin and Weisbach (1998) showthat the firm’s performance reflects the ability of the CEO and thatCEO turnover is more sensitive to performance when the boardstructure is more independent. Mishra and Nielsen (1999) showthat board characteristics, such as prior work experience, remuneration, and gender, play a significant role in monitoring corporatemanagement. Ghouma, Ben-Nasr, and Yan (2018) report that bond-holders highly value independent boards, which can mitigate theasymmetric information. More recently, the literature providesmore granular evidence on whether boards are active monitors.For example, Schwartz-Ziv and Weisbach (2013) consider the min-utes of board meetings and board-committee meetings of 11 Israelifirms to show that boards can be active monitors. They find thatboards spend approximately two-thirds of their time monitoringmanagers and disagree with the CEO only 2.5 % of the time. Ma andKhanna (2016) use independent directors’ voting data of Chinesepublic firms and directors’ characteristics such as age, interlocking,education, gender, and work experience to investigate the votingbehaviors of directors. They find that an independent director ismore likely to dissent when social ties within the board end orare about to end. Jiang et al. (2016) find that independent directorshave a strong incentive to protect their reputation and consider thepublic reaction when results of overall voting and individual voting are open to the public. They also show that director dissensionimproves corporate governance and market transparency primarily through the responses of stakeholders (shareholders, creditors,and regulators), to whom dissension disseminates information. Lin,Chen, and Yen (2014) find that the presence of independent directors is likely to lower the bank loan spread. Moreover, prior studiesalso show a positive correlation between independent directorsand firm value (e.g., Byrd & Hickman, 1992; Subrahmanyam,Rangan, & Rosenstein, 1997; Rosenstein & Wyatt, 1990; Alexander,Barnhart, & Rosenstein, 2007).