دانلود ترجمه مقاله مالکیت سرمایه و آگاهی بخشی قیمت سهام شرکت های پذیرفته شده

1. مقدمه 2. مقالات و فرضیات 3. روش تحقیق و نمونه 4. نتایج تجربی 5. نتیجه گیری

5. نتیجه گیری: ما شواهدی را پیشبینی و دریافتیم که مالکیت شرکت سرمایه گذاری آگاهی بخشی قیمت سهام را در چین افزایش می بخشد. چنین استدلال می شود که مکانیزم اساسی این تاثیر به این قرار است. سرمایه گذاران سازمانی از تخصص و انگیزه بیشتری برای نظارت بر سرمایه گذاران شرکت برخوردارند تا سرمایه گذاران شخصی. به این ترتیب، سرمایه گذاران سازمای می توانند به نقش حاکمیت شرکتی خارجی برای کاهش مسئله نمایندگی که از تفکیک مالکیت و کنترل ناشی می شود کمک کنند. زمانی که مدیران انگیزه کمتری برای سلب مالکیت از سهامداران یا رفتاری مخالف با آنها دارند، احتمال کمتری وجود دارد که شرکت ها اطلاعات را فاش کنند و یا عملکردشان را به نمایش بگذارند. در نتیجه، انتظر می رود که کیفیت و کمیت اطلاعات خاص شرکت انتشار یافته برای سرمایه گذاران خارجی همگام با بهبود حاکمیت شرکتی بهبود بیابد. همچنین سرمایه گذاران قادرند تا تصمیمات قیمت گذاری را بر مبنای اطلاعات خاص شرکت به جای اطلاعات بازار فرمولبندی کنند. به عبارت دیگر، متغیرهای برگشت سرمایه شرکت ها را کمتر می توان به متغیرهای سیستماتیک بازار منتسب کرد. از این رو، این در آگاهی بخشی بزرگتر قیمت سهام که ما آن را می سنجیم منعکس می شود. ما همچنین پیشبینی می کنیم و درمی یابیم که مالکیت دولتی از شدت تاثیر مثبت مالکیت شرکت سرمایه گذاری بر روی آگاهی بخشی قیمت سهام در چین کم می کند. استنباط ما این است که پایه اساسی این تاثیر به این ترتیب است. شرکت های با مالکیت دولتی بالاتر در چین گزارش مالی دولت را دریافت می کنند. چنین شرکت هایی از وابستگی کمتری به بازار سهام برای سرمایه خارجی جهت پیدا کردن پروژه های سرمایه گذاری شان برخوردارند . زمانی که شرکت ها اتکای کمتری به بازار سهام برای سرمایه گذاری دارند، نیاز کمتری به ارتباط با سرمایه گذاران به منظور کاهش عدم اطمینان از اطلاعات و کاهش هزینه سرمایه سهامداران دارند. در میان شرکت های با مالکیت دولتی بیشتر، توانایی سرمایه گذاران سازمانی برای نظارت و نفوذ، احتمالا کاهش می یابد، چون مدیران در چنین شرکت هایی بیشتر پاسخگوی دولت هستند تا بازار سهام. مفهوم ساسیت اصلی تحقیقمان این است که سرمایه گذاران سازمانی باید در محیط های با حفاظت ضعیف سرمایه گذار که در اقتصادهای در حال ظهوری چون چین رایج هستند، تشویق و ترغیب شوند. با این وجود، همزمان، برای پیشبرد بیشتر منافع سرمایه گذاران سازمانی به عنوان مکانیزم حاکمیت خارجی، باید فرایند خصوصی سازی را گسترش داد.

5. Conclusion - We predict and find evidence that mutual fund ownership increases stock price informativeness in China. We argue that the underlying mechanism of this influence is as follows. Institutional investors have more expertise and incentives to monitor firm than individual investors. As such, institutional investors can serve an external corporate governance role to reduce agency problem that arise from the separation of ownership and control. When managers have less incentive to expropriate shareholders or behave opportunistically, firms are less likely to withhold information and/or window dress their performance. As a result, the quality and quantity of firm-specific information released to outside investors are expected to improve as corporate governance improves. As a result, investors are able to formulate valuation decisions based on firm-specific instead of market-wide information. In other words, the stock return variations of firms are less likely to be attributed to systematic market-wide variations. Thus, this is reflected in the greater stock price informativeness that we measure. We also predict and find that state ownership moderates the positive influence of mutual fund ownership on stock price informativeness in China. We argue that the underlying rationale of this effect is as follows. Firms with higher state ownership in China receive government financial support. Such firms have less dependence on stock market for external capital to fund their investment projects. When firms are less reliant on stock market for funding, there is less need for them to communicate with investors in order to reduce information uncertainty and decrease cost of equity capital. Among firms with greater state ownership and control, the ability of institutional investors to monitor and influence is also likely to reduce since managers in such firms answer more to the state than to the stock market. The main policy implication from our study is that institutional investors should be further encouraged in weak investor protection environments that are common in emerging economies such as China. However, at the same time, in order to further realize the benefit of institutional investors as external governance mechanism, it is necessarily to expand the process of privatization.

بخشی از ترجمه مقاله (صفحه 7 , 8 فایل ورد ترجمه)