دانلود ترجمه مقاله تاثیرات گزارشگری مالی و افشای اطلاعات بر سرمایه گذاری شرکت

1. مقدمه 2. مسائل نمایندگی ناشی از عدم تقارن اطلاعات 3. مسائل یادگیری ناشی از عدم قطعیت اطلاعات 4. موضوعات مرتبط 5. نتیجه گیری

یک سوال اساسی در رابطه با حسابداری این است که آیا گزارشات مالی تخصیص درست سرمایه به پروژه های سرمایه گذاری را تسهیل می بخشد یا خیر. در طول دو دهه گذشته، حجم زیاد و رو به رشدی از منابع به درک ما از این که آیا گزارشات مالی بر تصمیم گیری های سرمایه گذاری موثر است یا خیر و میزان این تاثیر به چه صورت است، کمک کرده است. ما به بررسی منابع تجربی در رابطه با این موضوح و ارائه چارچوبی به منظور سازماندهی این منابع و همچنین تاکید بر فرصت های تحقیقاتی آینده می پردازیم. مقدمه: ما در این مقاله به بررسی منابع تجربی در رابطه با تاثیر گزارش دهی مالی و افشاء مالی بر تصمیمات سرمایه گذاری شرکتی می پردازیم. یک سوال اساسی در حوزه حسابداری این است که آیا گزارشات مالی اختصاص درست سرمایه به پروژه های مالی را تسهیل می بخشد. در جهان بدون اصطحکاک ما، مانند آنچه توسط مودیگلیان و مایلر (1958) مدل سازی شد، هر پروژه با ارزش فعلی خالص مثبت (NPV) همانطور که به وجود آمده، تامین مالی می شود و پروژه های با ارزش فعلی خالص منفی تامین مالی نمی شوند. در عمل، انواعی از مشکلات مانع از دستیابی به نتایج مناسب شده و شاید مهم ترین مساله در این زمینه مشکلات ناشی از عدم تقارن اطلاعاتی است (هابارد، 1998، استین، 2003). در طول دو دهه گذشته، حجم زیاد و رو به رشدی از منابع به درک ما از این که آیا گزارشات مالی بر تصمیم گیری های سرمایه گذاری موثر است یا خیر و میزان این تاثیر به چه صورت است، کمک کرده است. چنین تلاش های تحقیقاتی عواقب پیش بینی نشده و شاید ناخواسته گزارشات مالی را نیز کشف می کنند. هدف ما در این مقاله، ترکیب این جریانات رو به رشد تحقیقات تجربی در یک چارچوب واحد و برجسته سازی فرصت های تحقیقاتی آینده در این زمینه می باشد. اکثر منابع اولیه در زمینه پیامدهای اقتصادی گزارش دهی مالی پیشنهاد می کند که گزارش دهی مالی بر قیمت های سهام و قراردادها (بال و براون، 1968، باور، 1968، وات و زیمرمان، 1986) با پیامدهایی بر ارزش شرکت تاثیر گذار است. تلاش های اولیه به منظور ایجاد ارتباط بین حسابداری مالی و ارزش شرکت بر تست این که آیا شفافیت گزارشات مالی هزنیه سرمایه گذاری را کاهش می دهد یا خیر (هالی و پالپو، 2001، ورچیا، 2001، بایر و همکاران، 2010) و یا باعث بهبود کارایی قرارداد می شود (بوشمان و اسمیت، 2001، لامبرت، 2001، آرمسترونگ و همکاران، 2010) صورت گرفت (2). در حالی که مطالعات قبلی به بررسی نقش حسابداری در کاهش عدم تقارن اطلاعاتی و طراحی قراردادهای کارامد می پردازد، اما تاثیر مستقیم حسابداری بر تصمیمات سرمایه گذاری شرکت را بررسی نکرد. بنابراین، سوال بدون پاسخ این جریان کاری این است که آیا گزارش دهی مالی بر تصمیمات سرمایه گذاری مدیران و متعاقبا ارزش شرکت تاثیر گذار است یا خیر. بوشمن و اسمیت (2001) بیان کردند که اطلاعات حسابداری به طور بالقوه تصمیمات سرمایه گذاری و بهره وری شرکت را افزایش می دهد. بنابراین، ما پیشنهاد کردیم که تحقیقات آینده به طور مستقیم به بررسی اثرات اطلاعات حسابداری مالی بر عملکرد اقتصادی بپردازد.

A fundamental question in accounting is whether and to what extent financial reporting facilitates the allocation of capital to the right investment projects. Over the last two decades, a large and growing body of literature has contributed to our understanding of whether and why financial reporting affects investment decision-making. We review the empirical literature on this topic, provide a framework to organize this literature, and highlight opportunities for future research. Introduction: We review the empirical literature investigating the influence of financial reporting and disclosure on corporate investment decisions. A fundamental question in accounting is whether and to what extent financial reporting facilitates the allocation of capital to the right investment projects. In a frictionless world, such as that modeled by Modigliani and Miller (1958), every project with a positive net present value (NPV) is funded as it arises, and negative NPV projects are not funded. In practice, a variety of frictions prevent this perfect outcome, with perhaps the most widely-discussed one being frictions arising from information asymmetries (Hubbard, 1998; Stein, 2003). Over the last two decades, a large and growing body of literature has contributed to our understanding of whether and why financial reporting affects investment. Such research efforts have also uncovered unforeseen and perhaps unintended consequences of financial reporting. Our objective in this review is to synthesize this growing stream of empirical archival research in a unified framework and to highlight opportunities for future research. Much of the early literature on the “economic consequences” of financial reporting suggests that financial reporting affects stock prices and contracts (e.g., Ball and Brown, 1968; Beaver, 1968;Watts and Zimmerman, 1986), with implications for firm value. Initial efforts to establish a link between financial accounting and firm value focus on testing whether financial reporting transparency lowers the cost of capital (Healy and Palepu, 2001; Verrecchia, 2001; Beyer et al., 2010) and/or improves contracting efficiency (Bushman and Smith, 2001; Lambert, 2001; Armstrong et al., 2010).2 While this prior work has examined the role of accounting in reducing information asymmetry and in designing efficient contracts, it has not examined the direct effect of accounting on the firm's investment decisions. Thus, an unanswered question from this stream of work is whether financial reporting affects managers' investment decisions, and consequently firm value. Capturing this sentiment, Bushman and Smith (2001) state “accounting information potentially enhances the investment decisions and productivity of firms … we suggest future research that directly examines the effects of financial accounting information on economic performance.”