دانلود ترجمه مقاله تامین مالی خارجی و مدیریت سود

1. مقدمه 2. توسعه فرضیات 3. روش تحقیق 4. انتخاب نمونه و آمار توصیفی 5. نتایج تجربی 6. نتیجه گیری

چکیده – شرایط تأمین مالی شرکت ها در بازار سرمایه خارجی به طور قابل توجهی تحت تأثیر عدم تقارن اطلاعات قرار دارد ، در حالی که تأمین مالی داخلی اینگونه نیست. با توجه به اینکه اطلاعات سود بر درک بازار از کیفیت شرکتها تأثیر گذار است، شرکتهایی که بر تأمین مالی خارجی متکی هستند باید انگیزه هایی برای مدیریت سود جهت بهبود شرایط تأمین مالی خود داشته باشند. این مطالعه تأثیر رفتار تأمین مالی خارجی شرکت بر مدیریت سود را بررسی می کند. با استفاده از نمونه ای شامل 75,790 مشاهده از 12,874 شرکت در 43 کشور ، در می یابیم که مدیریت سود مبتنی بر اقلام تعهدی و واقعی با اعتماد شرکت ها به تأمین مالی خارجی دارای ارتباط مثبت است. این رابطه مثبت خصوصاً در مورد شرکتهایی که بیشتر از تامین مالی بدهی به سرمایه خود متکی هستند ، صادق است. ما استدلال می کنیم که اتکا به تأمین مالی خارجی (به ویژه تأمین مالی سرمایه) که در معرض مشکلات ناشی از عدم تقارن اطلاعات است ، انگیزه ای را برای مدیریت سود ایجاد می کند. مقدمه: نظرسنجی خاصی توسط دکو و همکاران (2010) نشان می دهد که مقالات اخیر توجه فزاینده ای را به تغییرات بین کشوری در مدیریت درآمد اختصاص داده اند. در میان عوامل مختلفی که به طور بالقوه با مدیریت سود مرتبط هستند ، الگوهای تأمین مالی شرکت ها تنوع گسترده ای را در زمینه داده های بین المللی نشان می دهند. توسعه بازارهای مالی که به طور قابل توجهی در کشورها متفاوت است ، به طور قابل توجهی بر دسترسی تأمین مالی خارجی تأثیر گذار است. در عین حال ، بودجه داخلی بخش قابل توجهی از بودجه شرکت های بالغ را تشکیل می دهد (دآنگلو و همکاران ، 2006). گروه های تجاری یا خانوادگی که از قدرت اقتصادی غالب در بازارهای نوظهور استفاده می کنند نیز ممکن است به بازار سرمایه داخلی متکی باشند. با این وجود ، مطالعات بین المللی قبلی رابطه بین تأمین مالی شرکتی و مدیریت سود را به طور مشتاقانه بررسی نکرده اند ، اگرچه بسیاری از تجزیه و تحلیل های تک کشوری پیشنهاد کرده اند که شرکت ها هنگام انتشار سهام ، سود خود را مدیریت کنند (توه و همکاران، 1998، رنگان، 1998؛ ناگاتا، 2013؛ گو و همکاران، 2017؛ چنگ و لین، 2018). این تحقیق سعی دارد تا این خلا را پر کند. به خوبی ثابت شده است که شرایط تأمین مالی در بازار سرمایه خارجی به عدم تقارن اطلاعات بسیار حساس است ، در حالی که تأمین مالی داخلی اینگونه نیست. با توجه به اینکه اطلاعات سود بر درک بازار از کیفیت شرکتها تأثیر گذار است ، شرکتهایی که به تأمین مالی خارجی متکی هستند باید انگیزه هایی برای مدیریت سود جهت بهبود شرایط تأمین مالی خود داشته باشند. بنگاه ها همچنین هنگام انتشار بدهی دولت با دارندگان اوراق قرضه (تعهدات بدهی) قراردادهای مبتنی بر اطلاعات حسابداری را منعقد می کنند و عاملانی که اوراق قرضه صادر می کنند احتمالاً درآمد گزارش شده خود را برای جلوگیری از نقض تعهدات بدهی مدیریت می کنند (زمیجوسکی , هاگرمان, 1981؛ ترن و اشراف، 2018). این حقایق به طور طبیعی باعث این پیش بینی می شود که بنگاه های اقتصادی به بازارهای سرمایه خارجی روی می آورند و در مدیریت سود فعالیت می کنند.

Corporate financing conditions in the external capital market are significantly affected by information asymmetry, while internal financing is not. Given that earnings information influences market perceptions regarding firms’ quality, firms relying on external financing should have incentives to manage earnings to improve their financing conditions. This study investigates the effect of corporate external financing behavior on earnings management. Using a sample comprising 75,790 observations of 12,874 firms in 43 countries, we find that accrual-based and real earnings management are positively associated with firms’ reliance on external financing. This positive relationship holds especially true for firms that rely on equity rather than debt financing. We argue that reliance on external financing (especially equity financing), which is subject to problems arising from information asymmetry, generates a motive for earnings management. Introduction: A noble survey by Dechow et al. (2010) suggests recent literature has devoted increasing attention to cross-country variation in earnings management. Among the various factors potentially associated with earnings management, corporate financing patterns reveal wide variation in international data settings. The development of financial markets, which differs significantly across countries, affects the availability of external financing considerably. Meanwhile, internal financing comprises a significant portion of mature companies’ financing (DeAngelo et al., 2006). Business or family groups that exert predominant economic power in emerging markets may also rely on the internal capital market. Nevertheless, previous international studies have not intensively examined the relationship between corporate financing and earnings management, although numerous single-country analyses have suggested firms manage earnings when they issue equity (Teoh et al., 1998a, b; Rangan, 1998; Nagata, 2013; Gao et al., 2017; Chang and Lin, 2018). This research attempts to fill this void. It is well-documented that financing conditions in the external capital market are highly susceptible to information asymmetry, while internal financing is not. Given that earnings information influences market perceptions of firms’ quality, firms that rely on external financing should have incentives to manage earnings to improve their financing conditions. Firms also make accounting information-based contracts with bond holders (debt covenants) when they issue public debt, and those issuing bonds are likely to manage their reported earnings to avoid violating debt covenants (Zmijewski and Hagerman, 1981; Tran and Ashraf, 2018). These facts naturally give rise to the prediction that firms turning to external capital markets engage in earnings management.