دانلود ترجمه مقاله حاکمیت شرکتی و عملکرد مالی

1. مقدمه 2. چارچوب مفهومی 3. روش های تجربی و داده ها 4. نتایج و بحث و بررسی 5. نتیجه گیری

مقدمه: این مطالعه، عوامل تعیین کننده عملکرد مالی را بررسی می کند. حاکمیت شرکتی، اندازه شرکت و مالکیت به عنوان پیش آیندهای عملکرد مالی، تحلیل شده اند. این مطالعه نوین، تحلیل مقایسه ای کیفی مجموعه فازی (fsQCA) یک مجموعه بزرگ از شرکت ها (1207 شرکت از 59 کشور برای دوره زمانی 2013 تا 2015) را با تحلیل رگرسیون چندگانه خطی و غیرخطی (MRA)، ترکیب می کند. بنابراین، بر محدودیت های شناخته شده تحلیل رگرسیون خطی (وودسایت، 2013) با استفاده از یک رویکرد جامعه که از رگرسیون پواسون و fsQCA بهره می گیرد، غلبه می کند. این مطالعه دو ویژگی بارز دارد. اولی اینکه، از جنبه روش شناختی، این مطالعه استفاده از سه روش تجربی را با هم ترکیب می کند. دوم اینکه، این مطالعه تعدادی نکته مفید برای متخصصان و مدیران در مورد رابطه بحث برانگیز بین حاکمیت شرکتی و عملکرد مالی، ارائه می دهد. بحث های آکادمیک در مورد ارتباط بین حاکمیت شرکتی و عملکرد مالی، همچنان وجود دارد. برای مثال، آیا سود سهام زیاد بر بازده آتی شرکت تاثیر منفی می گذارد یا خیر؟ آیا نسبت سرمایه گذاری زیاد بر بازده دارایی ویژه (ROE) تاثیر می گذارد؟ و اندازه بهینه هیئت مدیره، چه میزان است؟ تعدادی از محققان بیان کرده اند که حاکمیت شرکتی و عملکرد شرکت پیچیده هستند (هرمالین و ویسباخ، 1991؛ دالتون و دالتون، 2011؛ مک گوایر، داو و ابراهیم، 2012 الف؛ فوگل و گیِیِر، 2007). این محققان چندین پیوند متناقض، شامل مدیران بیرونی، پرداخت حقوق و اندازه هیئت مدیره، پیدا کردند. علاوه بر آن، یافته های تجربی در این زمینه، قاطع و قطعی نیستند (بهاگات و بلک، 2001؛ کلین، 2015). اما، مطالعات انجام شده نتونسته اند اندازه هیئت مدیره، پرداخت حقوق و پراکندگی مالکیت را با هم کنترل کنند. پژوهش ها نشان داده اند که پراکندگی مالکیت، به عملکرد مالی ارتباط دارد (لا پورتا، لوپز-دی-سیلانز، شلیفر و ویشنی، 2002؛ مائوری و پاجوسته، 2005؛ کونیژن، کرائوسل، و لوکاس، 2011). این مطالعه از اندازه هیئت مدیره و پراکندگی مالکیت برای ارائه یک دیدگاه جدید براساس مطالعات قبلی، استفاده می کند (باگات و بلک، 1999؛ آیزنبرگ، ساندگرن و ولز، 1998؛ ینسن، 1993؛ هرمالین و ویسباخ، 2001). علاوه بر آن، اجتماع و اتفاق نظر شفاف در مورد مناسب ترین روش های اندازه گیری عملکرد مالی وجود ندارد (دالتون و دالتون، 2011). این مطالعه از ROE به عنوان یک معیار مستقیم عملکرد مالی استفاده می کند (باگات و بلک، 1997). باقی این مطالعه به این صورت بخش بندی شده است: بخش 2، فرضیه های پژوهشی را ارائه می دهد. بخش 3، مجموعه داده ها و روش تجربی را معرفی می کند. بخش 4، نتایج را ارائه می دهد و به بحث می گذارد. بخش 5، همراه با ارائه محدودیت های پژوهشی، دلالت های مدیریتی و مسیرهای پژوهش های آتی، نتیجه گیری می کند.

Introduction: This study explores the determinants of financial performance. Corporate governance, firm size, and ownership are analyzed as antecedents of financial performance. This novel study combines fuzzy-set qualitative comparative analysis (fsQCA) of a large panel of firms (1207 companies from 59 countries for the period 2013 to 2015) with linear and non-linear multiple regression analysis (MRA). It thus overcomes the known limitations of linear regression analysis (Woodside, 2013) by using a comprehensive approach that embraces Poisson regression and fsQCA. The study has two salient features. First, from a methodological perspective, the study combines the use of three empirical techniques. Second, the study provides some useful hints for practitioners and managers regarding the controversial relationship between corporate governance and financial performance. The academic debate on the link between corporate governance and financial performance is open. For example, do high stock dividends negatively impact future returns? Does a high capitalization ratio affect return on equity (ROE)? And what is the optimal board size? Certain scholars suggest that corporate governance and firm performance are complex (Hermalin & Weisbach, 1991; Dalton & Dalton, 2011; McGuire, Dow, & Ibrahim, 2012a; Fogel & Geier, 2007). These scholars have found multiple contradictory linkages including outside directors, compensation, and board size. Furthermore, the empirical findings in this area are not conclusive (Bhagat & Black, 2001; Klein, 2015). Yet, studies have failed to jointly control for board size, compensation, and ownership dispersion. Research has shown that ownership dispersion is relevant to financial performance (La Porta, Lopez-De-Silanes, Shleifer, & Vishny, 2002; Maury & Pajuste, 2005; Konijn, Kräussl, & Lucas, 2011). This study uses board size and ownership dispersion to provide a new perspective on previous studies (Bhagat & Black, 1999; Eisenberg, Sundgren, & Wells, 1998; Jensen, 1993; Hermalin & Weisbach, 2001). Additionally there is no clear consensus on the most suitable way to measure financial performance (Dalton & Dalton, 2011). This study uses ROE as a direct measure of financial performance (Bhagat & Black, 1997). The rest of the study is structured as follows: Section 2 presents the research hypotheses. Section 3 introduces the data set and empirical method. Section 4 presents and discusses the results. Section 5 concludes by providing research limitations, managerial implications, and avenues for future research.