دانلود ترجمه مقاله کنترل سرمایه و هماهنگی سیاست پولی

1. مقدمه 2. مروری بر مقالات 3. مدل 4. سنجش کاش رفاه و دجه بندی پارامتر 5. تحلیل ویژگی های جریان سرمایه فرامرزی و مکانیسم انتقال ریسک 6. مالیات توبین و هماهنگی سیاست پولی 7. نتیجه گیری و پیامدها

چکیده – یافته های بدست آمده حاکی از آن است که با کاهش کنترل‌ سرمایه و غنی سازی کانال‌های جریان سرمایه، تأثیر منفی بالقوه فرار سرمایه کوتاه‌ مدت بر اقتصادهای بازار در حال ظهور (EME ها)، نظیر چین، توسعه یافته است. این مطالعه یک مدل تعادل عمومی تصادفی پویا با اقتصاد باز کوچک (DSGE) را برای بررسی هماهنگی سیاست‌های کنترل سرمایه و سیاست پولی توسعه می دهد بدین وسیله مالیات توبین بر جریان سرمایه مطرح می شود. همچنین در این مطالعه در زمینه جریان‌های سرمایه فرامرزی ناشی از سرریزهای سیاست پولی خارجی، کاربرد مالیات توبین و ارتباط آن با سیاست پولی را شبیه‌سازی می‌کنیم. با توجه به خروج سرمایه از EMEهای ناشی از سیاست پولی خارجی، می توان دریافت که «مالیات توبین شرکتی + کاهش نرخ بهره» یا «مالیات توبین خانگی + افزایش نرخ بهره» می‌تواند مانع از خروج سرمایه شود. با انجام تحلیل هایی در مورد رفاه، می توان دریافت که مورد اول بیشتر امکان‌پذیر می باشد. همچنین نتایج شبیه‌سازی حاکی از آن است که هر چند مالیات توبین می تواند با جلوگیری از خروج کوتاه مدت سرمایه ها، فشار بر اقتدار پولی را کاهش دهد، اما توانایی این مالیات برای تثبیت بازارهای مالی محدود می باشد. مقدمه: یافته های بدست آمده حاکی از آن است که به طور کلی در زمینه مدیریت جریان سرمایه، اقتصادهای بازار نوظهور (EMEها) با مسائل و تنگناهایی رو به رو می شوند. از یک طرف، مقررات زدایی حساب سرمایه، در چارچوب آزادسازی مالی، ریسک های سیستمی را پوشش داده است. از طرف دیگر، ابزارهای متعارف سیاست سرمایه از تاثیر کمتری برخوردار هستند و فضای سیاست پولی با کوشش هایی برای ممانعت از سفته‌بازی و حفظ ثبات نرخ ارز تحت فشارهای فزاینده ای قرار دارد.. یکی از دلایل احتمالی می تواند این باشد که زمانیکه فدرال رزرو نرخ بهره را به صفر می رساند، سفته بازان از طریق قرض کردن دلار ارزان برای خرید اوراق قرضه با بازده بالاتر یا سایر ارزها، از آربیتراژ نفع می برند. با این وجود، زمانیکه فدرال رزرو نرخ بهره را افزایش می دهد، باعث تقویت دلار شده و فشاری را بر فضای آربیتراژ تحمیل می کند. همچنین سفته بازانی که دارایی های خود را با استقراض به دلار ایجاد نموده اند، دارایی های خارجی خود را به فروش می رسانند و در نتیجه کار آنها به کاهش ارزش ارز و خروج سرمایه برای EME ها منجر می شود.

With the relaxation of capital controls and enriching capital flow channels, the potential negative impact of short-term capital flight on emerging market economies (EMEs), such as China, has been developing. This paper develops a small open-economy dynamic stochastic general equilibrium (DSGE) model to address the policy coordination between capital control and monetary policy, thereby introducing the Tobin tax on capital flow. We simulate the applicability of the Tobin tax and its collaboration with monetary policy in the context of crossborder capital flows triggered by external monetary policy spillovers. Regarding the capital outflow from EMEs caused by the external monetary policy, we find that "enterprises Tobin tax + interest rate cut" or "household Tobin tax + interest rate hike" can prevent capital outflow. Based on the welfare analysis, we find that the former is more feasible. The simulation results suggest that although the Tobin tax can ease the pressures on monetary authority by restraining short-term capital outflows, its ability to stabilize the financial markets is limited. Introduction: Emerging market economies (EMEs) generally encounter dilemmas in capital flow management. On the one hand, the deregulation of capital account has hidden systemic risks in the context of financial liberalization. On the other hand, conventional capital policy tools tend to be less effective, and monetary policy space is being squeezed out by efforts preventing speculation and maintaining exchange rate stability. One possible reason is that when the Fed reduces interest rates to zero, speculators profit from arbitrage by borrowing cheap dollars to buy higher-yield bonds or other currencies. However, when the Fed signals it will raise interest rates, it would lead to a stronger dollar and a squeeze on arbitrage space. Those speculators who brought assets by borrowing in dollars start selling their foreign assets, thereby triggering devaluation in currencies and capital outflow for the EMEs