دانلود ترجمه مقاله ارزش تضمین یک موسسه بیش از حد بزرگ برای ورشکستگی (TBTF) چیست؟

1. مقدمه 2. انگیزه 3. تواریخ رویداد، داده ‌ها و آمار خلاصه 4. روش‌ تحقیق و چارچوب تجربی 5. فرضیات، نتایج تجربی و بررسی های استواری 6. مقایسه بین کشورها 7. نتیجه گیری

چکیده – ما میانگین بازده سهام غیر عادی 14 درصد را برای شرکت های بیمه بین المللی تعیین شده به عنوان بیمه گران با اهمیت سیستمیک از لحاظ جهانی (G-SII) مستند می نماییم. این سودها با کاهش در میانگین احتمال عدم پرداخت 15.6 درصد و با افزایش در ریسک دارایی مورد انتظاری مرتبط می باشند که به لحاظ آماری ضعیف و از لحاظ اقتصادی حاشیه ای یا نهایی می باشند. از دیدگاهی یکسان، معیارهای مشابه برای سایر شرکت ‌های بزرگ بیمه، هیچ تغییر قابل توجهی در بازده سهام یا ریسک دارایی ضمنی را نشان نمی ‌دهند، بلکه افزایش در احتمال عدم پرداخت 27 درصد را نشان می ‌دهند. این نتایج نشان می‌ دهد که سرمایه گذاران G-SII هنوز به رغم الزامات تبعیت و هزینه‌ های جدید، از حفاظت TBTF پی به سود خالص می برند. شواهد ما همچنین حاکی از آن است که این منافع اصولا از کاهش احتمال عدم پرداخت ناشی می ‌شود، زیرا نتایج با انتظارات سرمایه گذار در این مورد سازگاری دارد که نظام نظارتی جدید، اثرات خطر اخلاقی برگرفته از ضمانت را محدود خواهد ساخت.

We document average abnormal stock returns of 14% for international insurance firms designated as Global Systemically Important Insurers (G-SII). These gains are associated with a fall in average default probability of 15.6%, and statistically weak and economically marginal increases in expected asset risk. Over the same event window, identical measures for other large insurance firms show no significant changes in equity returns or implied asset risk, but an increase in default probability of 27%. These results suggest that G-SII investors still perceive a net gain from TBTF protection, despite new compliance requirements and costs. Our evidence also suggests that these gains are driven primarily from reductions in default probability, as results are consistent with investor expectations that the new regulatory regime will limit moral hazard effects from the guaranty.