دانلود ترجمه مقاله تاثیر تجارت الگوریتمی بر نقدینگی بازار

1. مقدمه 2. جزئیات سازمانی 3. داده ها و روش 4. نتایج 5. بررسی های بیشتر و تست های دقیق تر 6. نتیجه گیری

چکیده – این مقاله به بررسی تاثیر تجارت الگوریتمی (AT) بر نقدینگی بازار حول دوره های عدم تقارن اطلاعاتی پرداخته است، زمانی که جریان نقدینگی بیشترین ارزش را دارا است. ما پیاده سازی سرویس های میزبانی مجاور در بورس اوراق بهادار ایتالیا را که انتظار می رود باعث افزایش AT شود، به منظور بررسی رفتار نقدینگی پیرامون اعلامیه های سود در دوره های پیش و پس از AT شناسایی کرده ایم. مطابق با پژوهش های قبلی، دریافته ایم که پیرو اطلاعیه های درآمدی در دوره های پیش از AT، تقاضا افزایش یافته و عمق بازار تنزل می کند. با این حال، در دوره های پس از AT، با این که الگویی مشابه را در مورد گسترش تقاضا می یابیم، هیچ گونه شواهدی در زمینه افت چشم گیر در عمق بازار را مشاهده نمی کنیم. همچنین شرکت هایی را می یابیم که بیشترین افزایش را در دوره های پیش و پس از AT تجربه کرده و به دنبال اعلامیه های درآمد، گسترش تقاضای پایین تر و عمق بیشتری را نشان می دهند. ما نتیجه می گیریم که AT می تواند نقدینگی بازار را با افزایش انعطاف پذیری بازارها پیرامون دوره های عدم تقارن اطلاعاتی بالاتر مخصوصا حول اعلامیه های نقدینگی، بهبود بخشد.

This paper examines the impact of algorithmic trading (AT) on market liquidity around periods of high information asymmetry when available liquidity is more valuable. We identify the implementation of proximity hosting services by Borsa Italiana, that are expected to increase AT, in order to examine the behaviour of liquidity around earnings announcements in pre- and post-AT periods. Consistent with previous research, we find that bid-ask spreads widen and market depth falls following earnings announcements in the pre-AT period. However, in the post-AT period, while we find a similar pattern in bid-ask spreads, we find no evidence of a significant fall in market depth. We also find firms that experience the largest increase in AT from pre- to post-AT periods, exhibit lower bid-ask spreads and greater depth following earnings announcements. We conclude that AT improves market liquidity by increasing the resiliency of markets around periods of high information asymmetry, specifically around earnings announcements.