دانلود ترجمه مقاله سرمایه گذاری شرکت های پویا و مدیریت نقدینگی

1. مقدمه 2. پیاده سازی مدل 3. راه حل مدل 4. نتایج کمی 5. نتیجه گیری

چکیده – ما نمونه سرمایه گذاری پویا و مدیریت نقدینگی برای شرکت های تحت فشار مالی را با ترکیب عدم اطمینان مدل توسعه دادیم (بولتون و همکاران، 2011). مدل تئوریکی ما، تفاوت نمونه ی احتمالی خطر تجاری سنتی را پیش بینی می کند و نشان می دهد که نگرانی در مورد نمونه کلی، تاثیرات مبهمی بر عملکرد سرمایه گذاری و مدیریت نقدینگی داشته و وابسته نرخ نقدینگی – سرمایه (w = W / K) اندازه گیری شده توسط نقدینگی شرکت می باشد. این موضوع نشان می دهد که عدم قطعیت مدل می تواند در زمان وجود نقدینگی کافی در شرکت، آن را تا مقدار زیر سرمایه سوق دهدو بنابراین این شرکت، سرمایه گذاری بیش از حد را ترجیح می دهد همانطور که نقدینگی آن ضرورتا پایین است. به علاوه افزایش در نمونه احتمالی سود سهام شرکت را تسریع می بخشد در زمانیکه افزایش در ریسک تجاری باز پرداخت شرکت را با تاخیر روبرو می سازد. در نهایت این بررسی نشان میدهد که نمونه احتمالی به صورت قابل توجهی متوسط q شرکت و حداقل q و همچنین حداقل ارزش نقدینگی را کاهش می دهد.

We extend the model of dynamic investment and liquidity management for financially constrained firms (Bolton et al., 2011) by incorporating model uncertainty. Our theoretical model predicts that different from traditional business risk model uncertainty and concerning about model misspecification have ambiguous effects on the investment behavior and liquidity management, which depends on the firm’s liquidity measured by firm’s cash–capital ratio w = W/K. It shows that model uncertainty induces the firm to under-invest when the firm has sufficient cash. However, the firm prefers over-investing as its liquidity is essentially low. Moreover, an increasing in model uncertainty accelerates firm’s payout while an increasing in business risk will delay the firm to pay out cash. Finally, it shows that model uncertainty significantly lowers a firm’s average q and marginal q as well as marginal value of liquidity.